股票杠杆平台排行也倒逼锂电产业链企业加速在海外投建产能

近期，中科电气、天赐材料、容百科技等多家锂电材料厂商公告大额海外投资计划，再度掀起产业链出海热潮。

在国内市场竞争加剧、海外市场本地化配套需求攀升的背景下，“走出去”已经成为锂电产业链企业的必选项。而伴随着宁德时代、亿纬锂能等头部厂商海外产能的加速释放，当前产业链出海也逐步从规划阶段进入实质性落地阶段，并朝着盈利目标迈进。

当然，出海之路鲜花与荆棘并存，需要一定的耐心及战略定力。多数受访人士认为，以订单为支撑，寻求综合成本最低的海外生产基地，同时结合当地市场及人文环境，制定差异化的运营及市场策略尤为重要。

锂电产业链出海热情高

今年以来，锂电行业虽处于持续磨底阶段，但产业链出海热情依旧高涨，海外建厂消息不断传来。

2025年6月，中科电气宣布将在阿曼投建年产20万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目，总投资额不超过80亿元。项目将分两部分建设，第一部分及第二部分产能规划均为10万吨/年。

同月，天赐材料公告将在摩洛哥投资建设电解液与原材料一体化项目，年产15万吨电解液产品及其关键原材料，项目总投资额预计为25.76亿摩洛哥迪拉姆（约合2.8亿美元）。

除此之外，容百科技、新宙邦也在今年4月公布了海外投资计划。其中容百科技将在波兰投建年产2.5万吨正极材料生产基地，投资金额不超过17.05亿元；新宙邦将在马来西亚吉打州建设锂离子电池电解液等电子化学品生产基地，项目计划总投资不超过2600万美元。

“过去部分企业对出海还持有观望态度，但站在当前的时点来看，无论从政策层面，还是市场层面，中国锂电产业链‘走出去’是必须要做的事。”真锂研究首席分析师墨柯告诉证券时报记者，后续业内企业出海建厂的实质性动作会越来越多。

据乘联会秘书长崔东树微信公众号数据，2024年中国新能源汽车渗透率已达38.9%，而德国、法国、美国、韩国、日本等主要汽车生产国新能源汽车渗透率仍然较低，分别为18.2%、21.5%、9.6%、9.5%、6.7%，海外市场发展空间巨大。

与此同时，伴随着美国《通胀削减法案》、欧盟《电池和废电池法规》及《关键原材料法案》等政策法规的实施，‌叠加关税政策影响，海外车企对上游供应商的本土化配套提出更高要求，也倒逼锂电产业链企业加速在海外投建产能。

“目前海外市场还处在蓝海阶段，需求旺盛但本地化产能供给较少，大家都在‘跑马圈地’。在有订单支撑且产能得到充分释放的情况下，海外建厂未来前景可期。”龙蟠科技投资者关系经理王殷告诉证券时报记者。

海外的市场前景从各家锂电企业的毛利率水平可见一斑。2024年，宁德时代海外市场毛利率为29.45%，高于境内7.2个百分点；亿纬锂能、国轩高科海外业务毛利率分别为21.23%、22.28%，分别高于境内业务5.04个百分点、6.21个百分点。

鑫椤资讯高级研究员张金惠告诉证券时报记者，目前中国锂电产能出海地主要集中在欧洲、东南亚以及摩洛哥，其中欧洲为客户聚集地，东南亚及摩洛哥贸易政策较为友好，且分别拥有镍矿、磷矿等在地资源。

产能密集实质性落地

证券时报记者关注到，近期首批出海建厂的锂电企业密集释放海外产能落地及工厂盈利消息，并在订单层面有所体现，下一步将有望兑现业绩红利。

以宁德时代在德国图林根州的首个海外工厂为例，该工厂在2022年实现电芯量产后，产能持续爬坡，于2024年获得大众汽车集团模组测试实验室及电芯测试实验室双认证，并在当年瞄准盈亏平衡目标，目前已经开始盈利。

有了德国工厂的建设及运营经验，宁德时代对出海前景更具信心。当前，公司正在加速推进匈牙利工厂一期项目，预计模组线将在今年投产，电芯将在下半年投产；二期已取得相关审批手续，也已开工。与此同时，公司已宣布拟与Stellantis成立合资公司，在西班牙投建生产基地。

宁德时代表示，匈牙利工厂汲取了德国工厂的经验，在产线设计和工厂运营方面做了很多升级和改善，且规模较大，预计成本相对德国工厂有优势。目前客户端需求和订单情况都比较理想，有理由相信匈牙利工厂的盈利能力会更好。

“宁德时代作为锂电链主企业，其德国工厂的盈利对行业具有风向标意义，在一定程度上打消了产业链企业出海的疑虑，将拉动更多的配套企业走向海外。”墨柯表示。

除宁德时代外，其他电池厂的出海征程也捷报频传。亿纬锂能在马来西亚首个海外电池基地于今年2月正式投产，远景动力位于法国杜埃的电池超级工厂也在今年6月正式投产。

材料厂方面，先行出海的企业也相继进入收获期。

龙蟠科技作为首家在海外建成磷酸铁锂产能的正极材料厂，其在印度尼西亚的一期项目3万吨产能于2025年初投产，并成功出货至海外客户的海外工厂。

“目前印尼一期项目已经满产满销。”王殷告诉证券时报记者，公司已于今年4月启动印尼二期9万吨磷酸铁锂项目，预计今年年底完成建设，明年一季度能够满产。

从订单来看，龙蟠科技的海外产能布局已经在业务层面形成了先发优势。

2024年以来，龙蟠科技相继获得LGES、Blue Oval、EVE Energy长协订单，其中LGES订单整体市场价值近百亿元，EVE Energy订单金额超50亿元。

容百科技较早在海外布局高镍正极材料产能，其韩国工厂一期年产2万吨高镍三元材料项目于2024年第四季度实现单月满产，并首次实现盈利。

电解液头部企业新宙邦的海外布局也开始形成正向反馈，其波兰工厂从筹划到正式投产经历了5年时间，现运营情况稳定且已实现单季度盈利，月出货量在2000吨左右。公司预计，2025年从波兰本土出口的产品数量将大幅增长。

墨柯表示，头部企业海外产能逐步释放，会对跟进者形成示范效应，从而加速完善本地化供应链，让后续扩产成本更低，形成“订单获取—利润释放—产能扩张”的良性循环。

本地化运营考验实力

多数受访人士认为，虽然当前锂电产业链出海已现积极信号，但从落地的情况来看，整体进度仍然缓慢。

张金惠告诉证券时报记者，相比于国内，海外投资单位成本更高，资金需求较大，且风险系数高，回报周期长。而锂电行业近两年来持续低迷，多数企业盈利能力和现金流遭遇挑战，海外布局面临较大的资金压力，拓宽海外融资渠道成为当务之急。

近期，宁德时代、亿纬锂能、先导智能、中伟股份等多家锂电企业密集披露赴港上市公告，以满足海外拓展资金需求。其中宁德时代已于今年5月20日顺利在香港联交所主板挂牌并上市交易，在超额配售权行使后，募集资金超400亿港元，其中90%将投向匈牙利工厂第一期及第二期项目建设。

张金惠表示，除筹措资金外，国内锂电企业在出海前，还需认真研判目标市场，分析其配套的下游车企或电池厂能否放量，根据订单前景，有的放矢进行布局。从目前已经落地的海外产能来看，绝大多数都是有订单支撑且绑定了稳定客户的。

从成本角度考量，海外工厂从规划到投产，再到产能释放，需要逐一化解当地环保审批、用工政策、人才配套等多重挑战，建设及运营成本高企，利润释放需要经历较长的等待期。

恩捷股份指出，海外土建时间比国内长，整体建设到投产的周期更长；与此同时，海外客户验证周期为1至2年，而国内客户验证周期仅需1年左右。

“相比于前期建厂，后续的工厂运营更具挑战，能否融入当地的政策、市场及人文环境，直接影响产线的投产出货效率以及产品良率。”王殷表示。

“据我了解，目前国内锂电企业在海外的工厂普遍面临当地技术人才匮乏的问题，叠加海外用工政策较为严苛，员工招聘与培训会耗费很大精力和成本。”墨柯告诉证券时报记者。

王殷指出，产能出海的背后其实是文化出海，近年来龙蟠科技积极推进全员学习第二外语，以便国内外员工高效沟通，同时公司在印尼当地与多所技术学校建立了定向的人才输送和培养机制，目前印尼工厂技术工人多数来自本地。

值得一提的是，面对海外市场的多重不确定因素，相对轻资产的技术出海模式逐步受到头部锂电企业青睐。宁德时代针对海外合作伙伴推出LRS模式，为车企客户等提供技术授权、工厂筹建及运营服务等。公司表示，LRS非常受客户欢迎，有很多客户感兴趣在谈。除此之外，亿纬锂能也提出CLS全球合作经营模式，为客户提供合作研发、技术授权和服务支持，作为对现有电池业务的补充。

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